Минэкономики оценивает рост ВВП за январь—август в 0,6% год к году — столько же, сколько и за семь месяцев. Выпуск базовых отраслей, по данным Росстата, после спада на 0,1% в первом полугодии прибавил 0,2% за восемь месяцев. Потребительская активность, которую Минэкономики считает по данным Росстата (розница, платные услуги, общепит), в августе выросла на 2,9% в реальном выражении год к году, замедлившись с 4,6% в июле и 6% в июне. За январь—август 2026 года показатель составил 4,5%. Напомним, в сентябрьской версии макропрогноза Минэкономики закладывает рост потребления населения в 2026 году на 4,1% против 1,2% в майской версии.

«СберИндекс» фиксирует дальнейшее торможение частного потребления: 21–27 сентября реальные потребительские расходы были лишь на 1,2% выше прошлогодних против 1,4% неделей ранее и 5,7% в августе 2026 года. К среднему уровню августа расходы в последнюю неделю сентября снизились на 4,7%.

Замедляется и динамика трудовых доходов, которая до сих пор поддерживала потребление. По данным Росстата, реальные зарплаты в июле выросли на 3,3% год к году после 3,4% в июне и 4,5% в мае. За январь—июль они прибавили 6%, но накопленный показатель поддерживает более быстрый рост начала года: в первом квартале реальные зарплаты увеличились на 8,7%, во втором — на 4,4%. Реальные располагаемые доходы населения в первом полугодии выросли на 1,5% год к году. И зарплаты, и спрос оказались слабее последних прогнозов Центра макроэкономических исследований «Сбера»: перед публикацией данных Росстата аналитики ожидали роста реальных зарплат в июле на 5,3% и потребительской активности в августе на 4,2%.

При этом потребительское кредитование после предыдущего смягчения денежно-кредитной политики вновь растет. По расчетам Райффайзенбанка на основе августовской статистики ЦБ, с устранением сезонности оно прибавило около 1% за месяц. Средства физлиц выросли на 0,7%, но, по оценке аналитиков банка, общий тренд — их снижение. В ЦБ ускорение потребкредитования в августе связывают в том числе с сезонными расходами, скидками на авторынке и эффектом предыдущего смягчения ДКП. Регулятор также допускает рост покупок из предосторожности из-за ускорения инфляции. Райффайзенбанк отмечает, что высокие темпы кредитования вместе с бюджетными расходами, в свою очередь, сужают пространство для дальнейшего снижения ставки.

Артем Чугунов